Optionen Trading Schwarz Schwan

OPTIONEN TRADING Volatility Smiles und Black Swans Aus unseren bisherigen Artikeln wissen wir, dass ein wesentlicher Parameter bei der Preisgestaltung die Volatilität ist. Die Volatilität ist ein Maß für die Kursschwankungen um eine durchschnittliche Trendbewegung. In diesem Artikel werden wir die Auswirkungen der variierenden Volatilität und extreme Ereignisse auf die Preisgestaltung von Optionen zu suchen. In unserem Artikel über die Preisgestaltung erinnern wir uns, dass die Standard-Option Preis-Tool ist das Black Scholes-Modell. Allerdings ist das Modell nicht eine korrekte Annahme über den Markt, da es eine konstante Volatilität über die Zeit verwendet. Wie die jüngste Kreditkrise gezeigt hat, scheint dies nicht wahr zu sein. Der Markt wechselte zwischen den Regimen des ruhigen Handelns vor der Kreditkrise zu einer hohen Volatilität in der Kreditkrise gesehen oder sogar extreme Bewegungen im Falle von Währungsstößen gebrochen oder souveräner Ausfall. Diese Szenarien müssen in die Optionen über Streik und Reife bewertet werden. Der Markt nutzt das Black Scholes-Modell für die Preisgestaltung, aber dies durch Variieren des Volatilitätsparameters für verschiedene Optionen. Der at-the-money-Streik, der um die aktuelle Spot-Ebene platziert wird, wird normalerweise mit dem niedrigsten Volatilitätsparameter handeln. Dies spiegelt die Tatsache, dass, wenn der Spot-Preis in der Nähe des at-the-money-Streiks bleibt die Volatilität gering ist. Darüber hinaus, wenn die Volatilität sollte sich der Ort am wahrscheinlichsten bewegt haben, was dazu führen, dass die Option weit außerhalb des Geldes geworden und damit wertlos oder bewegt weit im Geld, was dazu führen, dass der Optionspreis gleich einem Ort Position mit Beginn am Schlag. Das heißt, das Volatilitätsrisiko ist verschwunden. Je weiter wir von der at-the-money-Stelle weggehen, desto höher ist die Wahrscheinlichkeit, dass wir in ein höheres Volatilitätsregime übergegangen sind und deshalb die Volatilität höher notiert wird. Wenn wir die Volatilität als Funktion des Basispreises ansehen, erhalten wir eine Kurve, die einem Lächeln ähnelt, siehe Abbildung 1, und als Folge verweisen wir darauf als das Volatilitätslächeln eines bestimmten Währungspaares und eines Tenors. Das Lächeln ist natürlich unterschiedlich für verschiedene Währungspaare und Tenöre. Einige Lächeln sind gleichmäßig auf der Put und der Call-Seite verteilt, während andere auf eine Seite geschrumpft sind. Ein Schiefe zeigt an, dass der Markt eine erhöhte Wahrscheinlichkeit eines Stampedes auf dieser Seite des at-the-money Streiks sieht. Dies könnte beispielsweise ein Währungspaar sein, das für den Carry-Handel verwendet wird. Ein Anstieg der Refinanzierungswährung könnte zu einer Liquidation und einer anschließenden starken Verschiebung mit hoher Volatilität führen. Um das Lächeln zu beschreiben, hat der FX-Markt den Standard gesetzt, den Strangle / Schmetterling und die Risikoumkehrstrategie bei bestimmten Streiks im Vergleich zum at-the-money-Streik zu zitieren. Die Streiks werden in der Regel auf dem Delta (die Empfindlichkeit des Optionspreises zu einer Bewegung im Kassakurs) basieren. Das gehandelte Delta ist das 25-Delta. Das ist der Streik, bei dem die Out-of-the-money-Option ein Delta von 25 hat. Das Würgelelement (siehe Abbildung 2) befasst sich mit zwei Longpositionen auf jedem Tragflügel und stellt somit den Durchschnittspreis an diesen Flügelspitzen über dem at-the - - Money-Ebene in Volatilität. (Der Optionsmarkt bezieht sich auf jede Seite des at-the-money als Flügel. Der put wing ist, wo die Puts out-of-the-money sind, das heißt, die Streiks sind unter at-the-money Ist die entgegengesetzte Seite.) Das Erwürgungszitat kann als Ausdruck der Steilheit des Lächelns gesehen werden, siehe Abbildung 1. Die Risikoumkehrung, siehe Abbildung 3, ist die Ombination, lange zu telefonieren und kurz zu sein und stellt somit die Preisunterschied zwischen den beiden Flügeln. Das Risikoumkehrzitat kann als Ausdruck der Schiefe des Lächelns gesehen werden, siehe Abbildung 1. Ein Optionshändler kann die Smile-Anführungszeichen verwenden, um die Marktrsquos-Sicht auf einem bestimmten Währungspaar zu verstehen und gegen diesen zu handeln. Der Würgegriff befasst sich insbesondere mit der Volatilität und ist ungerichtet. Daher wird es am besten als Gamma-Skalping-Strategie verwendet, wie im vorherigen Artikel beschrieben. Das ist lange die erwürgen und Delta-Hedging im Vorgriff auf eine höhere Volatilität Regime und immer eine höhere Hebelwirkung als nur den Handel am at-the-money. Oder man kann die Flügel kurz, wenn der Markt ist überteuert das Regime Change-Risiko. Die Risikoumkehr hingegen wird immer zu einem direktionalen Handel, was dem Händler eine lange Gamma-Position auf der einen Seite und eine kurze auf der anderen Seite gibt. Zum Beispiel könnte man der Meinung sein, dass der Markt das Abwärtsrisiko im EURUSD übertrifft. Zum Beispiel bei der Abfassung dieses Artikels gibt es einen Schiefeffekt, der einen schwächeren EUR stärkeren USD begünstigt und daher könnte man die Verlängerung der Risikoumkehr in Erwägung ziehen. Der Deal wird offensichtlich Geld verdienen, wenn der EUR beginnt zu sammeln. Allerdings könnte der Deal auch dadurch rentabel werden, dass der Kassakurs nirgendwo stattfindet. In diesem Fall würde das Put-Bein höchstwahrscheinlich in den Preis fallen, oder der Spot könnte langsamer fallen als die Volatilität, die durch das so eröffnete Put-Leg vorgeschlagen wird Up für eine Gamma-Scalping-Strategie durch Delta-Hedging der weitere Rückgang der Stelle. Die Optionsstrategie hinterlässt somit mehr Chancen für einen gewinnbringenden Handel als die einfache Spotposition. Um das Lächeln zu beschreiben, hat der FX-Markt den Standard gesetzt, den Strangle / Schmetterling und die Risikoumkehrstrategie bei bestimmten Streiks im Vergleich zum at-the-money-Streik zu zitieren. Die Streiks werden in der Regel auf dem Delta (die Empfindlichkeit des Optionspreises zu einer Bewegung im Kassakurs) basieren. Das gehandelte Delta ist das 25-Delta. Das ist der Streik, bei dem die Out-of-the-money-Option ein Delta von 25 hat. Das Würgelelement (siehe Abbildung 2) befasst sich mit zwei Long-Positionen auf jedem Tragflügel und stellt somit den Durchschnittspreis an diesen Flügelspitzen über dem at-the - - Money-Ebene in Volatilität. (Der Optionsmarkt bezieht sich auf jede Seite des at-the-money als Flügel. Der put wing ist, wo die Puts out-of-the-money sind, das heißt, die Streiks sind unter at-the-money Ist die entgegengesetzte Seite.) Das Erwürgungszitat kann als Ausdruck der Steilheit des Lächelns gesehen werden, siehe Abbildung 1. Die Risikoumkehrung, siehe Abbildung 3, ist die Kombination aus langem Aufruf und kurzem Put und damit repräsentiert die Preisunterschied zwischen den beiden Flügeln. Das Risikoumkehrzitat kann als Ausdruck der Schiefe des Lächelns gesehen werden, siehe Abbildung 1. Ein Optionshändler kann die Smile-Anführungszeichen verwenden, um die Marktrsquos-Sicht auf einem bestimmten Währungspaar zu verstehen und gegen diesen zu handeln. Der Würgegriff befasst sich insbesondere mit der Volatilität und ist ungerichtet. Daher wird es am besten als Gamma-Skalping-Strategie verwendet, wie im vorherigen Artikel beschrieben. Das ist lange die erwürgen und Delta-Hedging im Vorgriff auf eine höhere Volatilität Regime und immer eine höhere Hebelwirkung als nur den Handel am at-the-money. Oder man kann die Flügel kurz, wenn der Markt ist überteuert das Regime Change-Risiko. Die Risikoumkehr hingegen wird immer zu einem direktionalen Handel, was dem Händler eine lange Gamma-Position auf der einen Seite und eine kurze auf der anderen Seite gibt. Zum Beispiel könnte man der Meinung sein, dass der Markt das Abwärtsrisiko im EURUSD übertrifft. Zum Beispiel bei der Abfassung dieses Artikels gibt es einen Schiefeffekt, der einen schwächeren EUR stärkeren USD begünstigt und daher könnte man die Verlängerung der Risikoumkehr in Erwägung ziehen. Der Deal wird offensichtlich Geld verdienen, wenn der EUR beginnt zu sammeln. Allerdings könnte der Deal auch dadurch rentabel werden, dass der Kassakurs nirgendwo stattfindet. In diesem Fall würde das Put-Bein höchstwahrscheinlich in den Preis fallen, oder der Spot könnte langsamer fallen als die Volatilität, die durch das so eröffnete Put-Leg vorgeschlagen wird Up für eine Gamma-Scalping-Strategie durch Delta-Hedging der weitere Rückgang der Stelle. Die Optionsstrategie hinterlässt somit mehr Chancen für einen gewinnbringenden Handel als die einfache Spotposition. Das Preisrisiko von Änderungen des Volatilitätsregimes wird durch die Anführungszeichen an den Deltapunkten erfasst. Da das Delta jedoch die Möglichkeit beschreibt, dass sich der Markt zu einem bestimmten Streik in der Black Scholes-Welt bewegt, sind diese nicht geeignet, Extremereignisse zu beschreiben. Der Punkt hier ist, dass solche Ereignisse entweder eine enorme Volatilität benötigen, um in die Black Scholes Welt passen oder sie hätten einfach Null Wahrscheinlichkeit und damit keinen Wert. Daher werden diese Optionen auf Black Swans oft in Pip-Terme, in denen jeder Pip über Null interpretiert werden kann als der Markt sehen ein Risiko der Währung, die einen extremen Umzug, dass bestimmte Streik. Shorting diese Optionen wird wahrscheinlich dazu führen, dass nette wenig Gewinn, die meiste Zeit. Allerdings sollte Push zu schieben und die Option wird in-the-money das Ergebnis wird höchstwahrscheinlich katastrophal sein, da die Vorstellung von einem normalen funktionierenden Markt mit guter Liquidität ist wahrscheinlich weit hergeholt und somit Hedging-Chancen wäre klein. Optionen dieses Kalibers sollten daher nur als reine Wetten auf extreme Ereignisse betrachtet werden. Schwarzer Schwan Was ist ein schwarzer Schwan Ein schwarzer Schwan ist ein Ereignis oder Vorkommen, das über das hinausgeht, was normalerweise von einer Situation erwartet wird und extrem schwer vorauszusagen ist Populär von Nassim Nicholas Taleb, ein Finanzprofessor, Schriftsteller und ehemaliger Wall Street-Händler. Black Swan Veranstaltungen sind in der Regel zufällig und unerwartet. Laden des Players. BREAKING DOWN Black Swan Die Idee eines schwarzen Schwanereignisses wurde von den Finanzprofis gedreht Schriftsteller Nassim Nicholas Taleb nach den Ergebnissen der Finanzkrise 2008 Pionier gemacht. Taleb argumentierte, dass schwarze Schwanereignisse nicht vorherzusagen sind, aber katastrophale Verzweigungen haben. Daher ist es wichtig für die Menschen immer ein schwarzes Schwan-Ereignis ist eine Möglichkeit, was auch immer es sein kann, und entsprechend zu planen. Er verwendete auch die Finanzkrise von 2008 und die Idee von Black Swan Events, um darauf hinzuweisen, ob ein gebrochenes System scheitern kann, es stärkt es sogar gegen die Katastrophe zukünftiger Black Swan Events. Taleb verbrachte 21 Jahre an der Wall Street als Quant-Trader und entwickelte die Computermodelle für Finanzinstitute. Seit dieser Zeit hat er einen langgestreckten Essay in drei Bücher geschrieben: Der Schwarze Schwan: Der Einfluss der höchst Unwahrscheinlichen, Fooled by Randomness: Die verborgene Rolle der Chance im Leben und auf den Märkten und Antifragile: Dinge, die aus Störung. Er war ein ausgezeichneter Professor für Risikotechnik an der NYUs School of Engineering und schrieb über 45 peer-reviewed Papiere. Beispiele für frühere Schwanereignisse Der Finanzabsturz des US-Immobilienmarktes während der Krise von 2008 ist eines der jüngsten und bekanntesten Schwarzschwanereignisse ab 2016. Die Auswirkungen des Crashs waren katastrophal und global und nur wenige Ausreißer Konnten es voraussagen. Auch im Jahr 2008 hatte Simbabwe den schlechtesten Fall der Hyperinflation im 21. Jahrhundert mit einer Spitzeninflationsrate von mehr als 79,6 Milliarden Prozent. Ein Inflationsniveau dieser Höhe ist fast unmöglich vorherzusagen und kann ein Land finanziell leicht ruinieren. Die Dotcom-Blase von 2001 ist ein weiteres Black Swan-Ereignis, das Ähnlichkeiten mit der Finanzkrise von 2008 hat. Amerika erfreute sich eines schnellen Wirtschaftswachstums und einer Zunahme des privaten Vermögens, bevor die Wirtschaft katastrophal zusammenbrach. Da das Internet im Hinblick auf die kommerzielle Nutzung in den Kinderschuhen steckte, investierten verschiedene Investmentfonds in Technologieunternehmen mit überhöhten Bewertungen und ohne Markttransporte. Als diese Firmen zusammenfielen, wurden die Gelder hart getroffen, und das Abwärtsrisiko wurde an die Investoren weitergegeben. Die digitale Grenze war neu, und daher war es fast unmöglich, den Zusammenbruch vorherzusagen. Als weiteres Beispiel wurde der bisher erfolgreiche Hedgefonds Long Term Capital Management (LTCM) infolge des durch die russischen Regierungen verursachten Ripple-Effekts in den Boden getrieben. Etwas das Unternehmen Computer-Modelle nicht voraussagen konnte.